當(dāng)前，我國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩是制約行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要障礙，也是當(dāng)下行業(yè)必須要解決的首要問(wèn)題，未來(lái)水泥行業(yè)面臨節(jié)能降碳、綠色轉(zhuǎn)型等重要?dú)v史使命，沒(méi)有合理的利潤(rùn)水平來(lái)維持是不可能實(shí)現(xiàn)的，產(chǎn)能過(guò)剩不僅造成資源嚴(yán)重浪費(fèi)，更是掣肘行業(yè)效益提升。

 另外，和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)水泥行業(yè)集中度仍有較大提升空間，未來(lái)水泥行業(yè)集中度提升是必然趨勢(shì)。

 兼并重組既是提高市場(chǎng)資源配置效率、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，又是化解產(chǎn)能過(guò)剩、提升行業(yè)集中度的重要手段，因而未來(lái)行業(yè)兼并重組將進(jìn)一步加快和活躍則是重要趨勢(shì)。

一、水泥企業(yè)數(shù)量將持續(xù)減少

 政策上看，《水泥工業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》指出，爭(zhēng)取出臺(tái)相關(guān)政策，改變行業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，管理水平低、企業(yè)效益低和行業(yè)集中度低、資源能源利用效率和勞動(dòng)生產(chǎn)力低的局面，致力減少企業(yè)數(shù)量，“十四五”末，水泥企業(yè)數(shù)量要減少四分之一。

 2009年以來(lái)，我國(guó)水泥企業(yè)數(shù)量整體呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，特別是2018年之前減少較快，這和當(dāng)時(shí)風(fēng)起云涌的行業(yè)并購(gòu)浪潮有關(guān)，不少競(jìng)爭(zhēng)力差、經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)被收編或退出市場(chǎng)，2018年之后企業(yè)數(shù)量小幅增加，但整體仍處于相對(duì)低位。

 當(dāng)前，水年行業(yè)發(fā)展邁入新階段，未來(lái)水泥行業(yè)需求將進(jìn)入下行通道，而利潤(rùn)也將維持合理水平，高利潤(rùn)時(shí)代或難復(fù)返。

 目前水泥產(chǎn)能過(guò)剩率已達(dá)40%，企業(yè)的數(shù)量已遠(yuǎn)超市場(chǎng)的承載能力，隨著并購(gòu)重組的進(jìn)行，效益低、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的水泥企業(yè)將退出市場(chǎng)，水泥企業(yè)數(shù)量將持續(xù)減少。

二、大企業(yè)集團(tuán)將加大并購(gòu)重組力度

 2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之后，水泥行業(yè)效益得到明顯好轉(zhuǎn)，大企業(yè)側(cè)重內(nèi)部整合、減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中小企業(yè)嘗到利潤(rùn)甜頭后經(jīng)營(yíng)熱情高漲，這一時(shí)期并購(gòu)重組腳步有所放慢，行業(yè)集中度提升較低。

 盡管2022年以來(lái)水泥行業(yè)資產(chǎn)買(mǎi)賣行為頻發(fā)，但多數(shù)為企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，且大企業(yè)參與力度不夠。

 當(dāng)下產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)峻，行業(yè)再次出現(xiàn)價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，多年來(lái)形成的競(jìng)合關(guān)系面臨著打破的危局，一方面，只有大企業(yè)出手牽頭整合市場(chǎng)才能穩(wěn)住局面，優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局；

 另一方面，行業(yè)低谷期正是兼并重組絕佳期，水泥資產(chǎn)相對(duì)便宜，大企業(yè)收購(gòu)中小企業(yè)可以擴(kuò)大市場(chǎng)占領(lǐng)力度，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高掌控力。

 可以預(yù)見(jiàn)，大企業(yè)集團(tuán)將加大并購(gòu)重組力度。

三、行業(yè)并購(gòu)橫向、縱向并重

 產(chǎn)能置換、錯(cuò)峰生產(chǎn)等舉措并未從根本上解決產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩問(wèn)題，反而在一定程度上激活僵尸產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩矛盾加劇、行業(yè)分散等不利局面，阻礙行業(yè)集中度提升，而行業(yè)橫向并購(gòu)重組在解決產(chǎn)能過(guò)剩、提升全行業(yè)集中度和競(jìng)爭(zhēng)力方面確有一定功效，除了橫向并購(gòu)?fù)猓?span style="font-family: 宋體, SimSun; color: rgb(0, 0, 0);">以延伸產(chǎn)業(yè)鏈為目的的縱向并購(gòu)也是未來(lái)趨勢(shì)之一。

 拓寬上下游產(chǎn)業(yè)鏈、打造一體化競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)水泥企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的培植利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的重要機(jī)會(huì)。

 中國(guó)建材、海螺水泥以及金隅冀東等眾多龍頭水泥企業(yè)均在全力延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，聚焦水泥主業(yè)，加快混凝土、骨料等上下游產(chǎn)業(yè)投資和建設(shè)，打造新的增長(zhǎng)極。

 未來(lái)，中國(guó)水泥市場(chǎng)屬于強(qiáng)者恒強(qiáng)的天下，做大做強(qiáng)主業(yè)、做長(zhǎng)做寬產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)撬嗥髽I(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重大機(jī)遇，而縱向并購(gòu)則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要舉措。

四、并購(gòu)形式更趨多樣化

 經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國(guó)大企業(yè)體量迅速壯大，盡管資產(chǎn)規(guī)模同步擴(kuò)大，但出于經(jīng)營(yíng)規(guī)劃以及資產(chǎn)保值增值等目的，較少保留現(xiàn)金資產(chǎn)，同時(shí)大的并購(gòu)重組案涉及的資產(chǎn)較為龐大，單一企業(yè)難以完全“吃下”，因此除了傳統(tǒng)的資產(chǎn)性收購(gòu)?fù)?，未?lái)的并購(gòu)形式將更趨多樣化，諸如股權(quán)置換、交叉持股、共同出資設(shè)立區(qū)域公司等。