多家水泥上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈延伸上展現(xiàn)出較好的第二成長(zhǎng)曲線。
2022年上半年，全國(guó)水泥市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“需求收縮、庫(kù)存上升、價(jià)格探底、成本高位、效益下滑”的運(yùn)行特征。受此影響，多家水泥上市公司營(yíng)收、凈利普遍下滑，行業(yè)虧損面擴(kuò)大。
從下述表格可以看出，已公布半年報(bào)的21家水泥上市公司中，僅有一家上半年凈利潤(rùn)是同比增長(zhǎng)，其余企業(yè)凈利潤(rùn)均是同比下滑。

分析師接受記者采訪時(shí)表示，受房地產(chǎn)行業(yè)拖累，基建托舉力度有限，水泥市場(chǎng)需求疲軟。加之煤炭成本同比上漲超40%，吃掉了大部分企業(yè)的利潤(rùn)空間，導(dǎo)致行業(yè)盈利能力下滑。
“根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，6、7月份水泥行業(yè)市場(chǎng)需求會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但今年目前為止仍未看到好轉(zhuǎn)跡象。”李坤明認(rèn)為，9、10月份大概率會(huì)出現(xiàn)上漲行情，但上漲幅度還有待觀察。
需求下降明顯
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，國(guó)內(nèi)水泥累計(jì)產(chǎn)量為9.77億噸，同比下降15%，產(chǎn)量創(chuàng) 2012 年以來(lái)同期最低水平。
“需求下降太快是今年水泥行業(yè)不景氣的核心問(wèn)題。”業(yè)內(nèi)人士表示，作為水泥行業(yè)的重要下游產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)在今年上半年的景氣度低迷，影響水泥需求持續(xù)走低，相關(guān)水泥企業(yè)面臨去庫(kù)存壓力。
以海螺水泥為例，上半年公司水泥和熟料合計(jì)凈銷量為1.30億噸，同比下降37.46%；產(chǎn)品綜合毛利率為33.12%，較上年同期上升2.05個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，在產(chǎn)品綜合毛利率仍然提高的情況下，銷量大幅下滑直接導(dǎo)致了業(yè)績(jī)下滑。
種種不利因素之下，水泥行業(yè)在今年的傳統(tǒng)淡季迎來(lái)了一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，部分地區(qū)水泥價(jià)格大幅下滑，在成本線左右徘徊。
南部市場(chǎng)價(jià)格從一季度開(kāi)始出現(xiàn)快速下降，局部區(qū)域如廣西、廣東，云南等區(qū)域可比價(jià)格出現(xiàn)歷史最低值。加之有些地區(qū)新增產(chǎn)能較多，形成雙向擠壓，整個(gè)地區(qū)的毛利率均受到影響。
何時(shí)改善
那么，行業(yè)利潤(rùn)承壓之勢(shì)何時(shí)能夠改善？
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從需求層面來(lái)看，下半年基建持續(xù)發(fā)力，隨著重點(diǎn)基建項(xiàng)目的逐步落地，預(yù)計(jì)需求將有所恢復(fù)。但是由于房地產(chǎn)仍未企穩(wěn)，地產(chǎn)對(duì)水泥需求拖累因素仍在，水泥需求可能會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回暖，增長(zhǎng)幅度有限。
從供給面來(lái)看，整個(gè)行業(yè)正通過(guò)錯(cuò)峰生產(chǎn)等方式來(lái)降低庫(kù)存。8月以來(lái)，全國(guó)多地繼續(xù)增加錯(cuò)峰天數(shù)。
受此影響，部分地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)中有升。據(jù)數(shù)據(jù)消息，上周全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)（含稅到位）為441.10元/噸，環(huán)比上漲1.3%。價(jià)格上漲區(qū)域集中在東北、華東、中南、西南和西北等地。
“8月底，部分區(qū)域水泥價(jià)格呈現(xiàn)修復(fù)性回升。” 業(yè)內(nèi)人士表示，四季度這種修復(fù)性回升或?qū)⒊掷m(xù)，但是幅度會(huì)比較溫和。

需求小幅改善，供應(yīng)壓力整體可控，價(jià)格修復(fù)性回升，綜合以上種種因素，大數(shù)據(jù)研究院表示，預(yù)計(jì)2022年下半年四季度旺季水泥行業(yè)利潤(rùn)將有明顯改善，但就全年來(lái)看，預(yù)估利潤(rùn)在1100億元左右，同比降幅超30%。
不過(guò)，值得注意的是，盡管主業(yè)承壓，多家水泥上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈延伸上展現(xiàn)出較好的第二成長(zhǎng)曲線。
華新水泥骨料和混凝土繼續(xù)快速擴(kuò)張，上半年毛利額貢獻(xiàn)占比達(dá)到 28%，中長(zhǎng)期逐步成為公司第二成長(zhǎng)曲線。上半年華新水泥骨料、混凝土業(yè)務(wù)毛利率分別為 60.2%和 17.6%，盈利保持穩(wěn)定。
今年上半年，天山股份銷售骨料5052萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49.46%。骨料業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到24.23億，同比增長(zhǎng)49.58%，骨料營(yíng)業(yè)成本約12.76億元，毛利率為47.36%。
海螺水泥近年來(lái)也拓展骨料、混凝土、新能源等業(yè)務(wù)。上半年，海螺水泥混凝土收入放量，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8億元，同比增長(zhǎng)484.1%。此外，海螺水泥骨料產(chǎn)能達(dá)到7450 萬(wàn)噸，光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到237MW。
華潤(rùn)水泥不斷開(kāi)拓新的收入來(lái)源，擴(kuò)張人造石材業(yè)務(wù)，積極發(fā)力骨料業(yè)務(wù)。2022年以來(lái)，華潤(rùn)水泥繼續(xù)積極獲取優(yōu)質(zhì)骨料礦山資源，依托于近年來(lái)的骨料資源儲(chǔ)量，加快骨料項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)。上半年，華潤(rùn)水泥通過(guò)附屬公司擁有的骨料年產(chǎn)能約1410萬(wàn)噸。而根據(jù)目前已有的礦山及產(chǎn)線，公司在未來(lái)1-3年將擁有超過(guò)1.1億噸的骨料產(chǎn)能。下半年預(yù)計(jì)公司有約7000萬(wàn)噸的骨料產(chǎn)能將釋放，彼時(shí)公司的骨料產(chǎn)能將有較為明顯的增長(zhǎng)。
上峰水泥骨料及環(huán)保業(yè)務(wù)收入增速達(dá)50%以上。2022年上半年，公司骨料銷量768萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.36%。公司規(guī)劃到2024年骨料產(chǎn)能達(dá)到3000萬(wàn)噸，相比當(dāng)前產(chǎn)能翻倍。環(huán)保業(yè)務(wù)方面，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元，毛利率高達(dá)59.76%。
多位業(yè)內(nèi)人士均向記者表示，水泥行業(yè)到了結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，整個(gè)行業(yè)都在探尋出路。
能耗雙控、限電限產(chǎn)、煤價(jià)飆升，電價(jià)改革上浮不受限，水泥企業(yè)成本大增……進(jìn)入2022年后，對(duì)于水泥行業(yè)的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻，企業(yè)如何節(jié)能降耗，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力更加急迫。

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