今天我們一起盤下建筑材料領(lǐng)域海螺水泥的2022半年報(bào)表現(xiàn)出的核心財(cái)務(wù)特征。
1、公司業(yè)績(jī)大幅下滑。
2、毛利率基本穩(wěn)定，海螺水泥經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報(bào)酬率的下滑主要來源于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下滑。
3、海螺水泥ROE的下滑主要來源于總資產(chǎn)報(bào)酬率的下滑。
4、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)雖無資金缺口，但海螺水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入大幅度縮水。應(yīng)收應(yīng)付變動(dòng)導(dǎo)致大量墊資，是海螺水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力較差的主要原因。
5、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。
6、公司融資方式以債權(quán)流入為主，公司的生存發(fā)展仍對(duì)貸款有一定依賴。負(fù)債主要是非必要融資，其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用將對(duì)公司效益產(chǎn)生不必要的沖擊。
7、資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占比不高，資金來源上依然是以“造血”為主。
下面是對(duì)海螺水泥2022半年報(bào)關(guān)鍵特征的解讀。
公司業(yè)績(jī)大幅下滑。2022半年半海螺水泥營(yíng)業(yè)總收入562.76億元，同比增速-30%，毛利潤(rùn)160.24億元，同比增速-28%，核心利潤(rùn)102.79億元，同比增速-40%，凈利潤(rùn)101.62億元，同比增速-34%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。
從海螺水泥2022半年報(bào)的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金173.98億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入44.68億元，投資活動(dòng)凈流出60.09億元，籌資活動(dòng)凈流出29.62億元，累計(jì)凈流出44.07億元，期末現(xiàn)金129.90億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。

從海螺水泥2020年報(bào)到本期的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金220.14億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入731.66億元，投資活動(dòng)凈流出544.49億元，籌資活動(dòng)凈流出278.28億元，其他現(xiàn)金凈流入0.87億元，三年累計(jì)凈流出90.24億元，期末現(xiàn)金129.90億元。拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定的造血能力，能夠?yàn)橥顿Y活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)雖無資金缺口，但海螺水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入大幅度縮水。海螺水泥2022半年報(bào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入44.68億元，較2022半年報(bào)減少78.29億元，2020年報(bào)到本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)累計(jì)產(chǎn)生凈流入731.66億元。海螺水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入大幅度縮水。

應(yīng)收應(yīng)付變動(dòng)導(dǎo)致大量墊資，是海螺水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變現(xiàn)能力較差的主要原因。海螺水泥2022半年報(bào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)調(diào)整后盈利117.17億元，提前備貨導(dǎo)致現(xiàn)金流出11.30億元，應(yīng)收應(yīng)付變動(dòng)導(dǎo)致現(xiàn)金流出61.11億元，其他因素導(dǎo)致現(xiàn)金流出872.25萬元，最終經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈流入44.68億元。

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