2023年春節(jié)較早，同時疫情因素消退，下游復(fù)工情況較好，眾多重大項目開工建設(shè)，一季度整體需求好于同期，水泥產(chǎn)量增加，價格出現(xiàn)一定幅度反彈，但由于本期水泥價格較低，加之煤炭降幅有限，成本仍在高位，預(yù)計水泥行業(yè)利潤同比出現(xiàn)大幅萎縮。展望二季度，隨著基建項目的持續(xù)發(fā)力、地產(chǎn)逐步探底企穩(wěn)，二季度需求有望繼續(xù)釋放，但也應(yīng)該警惕隨著雨季及農(nóng)忙時節(jié)的到來，需求好轉(zhuǎn)程度存在變數(shù)，同時新投產(chǎn)線壓力下水泥價格上漲空間受到壓制，預(yù)計效益雖有好轉(zhuǎn)但絕對利潤水平可能仍較低。
一、水泥需求：基建投資發(fā)力 需求出現(xiàn)回暖
2023年1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資增速5.1%，增速出現(xiàn)一定放緩。基礎(chǔ)設(shè)施投資增速8.8%，增速保持高位，其中與水泥需求較為密切的道路運輸業(yè)增長8.5%，鐵運輸業(yè)增長17.6%，增速持續(xù)反彈并遠(yuǎn)超同期，同時疫情退卻下實物工作量加速形成，基建對水泥需求的支撐力度較強。

圖1：2023年一季度基建增速高位圖2：鐵路、道路運輸業(yè)增速反彈明顯

房地產(chǎn)開發(fā)端，1-3月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降5.8%，其中建安工程完成額同比下降11%，投資端特別是建安工程的下滑拖累水泥用量走低。施工端看，新開工面積依然跌幅較深，一季度同比下降19.2%，受新開工面積下降影響，施工面積同樣表現(xiàn)疲弱，一季度同比下降5.2%。

圖3：房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)探底圖4：1~3月新開工及施工面積疲弱

盡管一季度地產(chǎn)投資仍在探底，對水泥需求提升造成一定拖累，但基建項目特別是交通類投資持續(xù)反彈并加快形成實物工作量對水泥需求拉動明顯，加之同期水泥產(chǎn)量基數(shù)較低，今年1-3月份水泥產(chǎn)量出現(xiàn)增長。2023年1-3月份，全國水泥產(chǎn)量40234萬噸，同比增長4.1%。

圖5：2023年一季度水泥產(chǎn)量增長4.1%

31個?。ㄊ校┲?，水泥產(chǎn)量增長和下降的?。ㄊ校┓謩e有22個和9個。增長?。ㄊ校┲?，吉林地區(qū)水泥產(chǎn)量同比大增319.9%，主要是由于去年一季度該地疫情嚴(yán)重，下游施工幾乎停滯，窯磨企業(yè)停工停產(chǎn)，導(dǎo)致水泥產(chǎn)量較低；增幅在10%~100%的?。ㄊ校┯?1個，其中黑龍江、內(nèi)蒙古、西藏、青海和河北均超30%，這些地區(qū)盡管需求相對于南方地區(qū)啟動緩慢，但整體好于去年，水泥產(chǎn)量增加。下降?。ㄊ校┲?，多數(shù)降幅不大，貴州地區(qū)需求較差，錯峰力度加大，水泥產(chǎn)量下降9%；福建地區(qū)陰雨天氣較多，下游工地施工進(jìn)展偏慢，水泥產(chǎn)量同比下降7.3%；寧夏、四川、海南、天津、江西、湖南、江蘇等7?。ㄊ校┮渤霈F(xiàn)不同幅度下降，但整體降幅不大。

圖6：2023年一季度各省（市）水泥產(chǎn)量增速情況

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